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比利时并购市场连续第二年萎缩

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《2024 年并购监测》的结果显示,2023 年全球并购市场出现下滑,比利时也出现了这一趋势。不仅交易量减少,而且各规模细分市场的平均交易价格均略有下降。

其主要原因是利率上升、宏观经济变化和地缘政治不稳定。但值得注意的是,国外交易的比例保持稳定。近 75% 的受访者表示,交易流程逐渐变慢,现在平均需要六个月以上。最后,ESG 在投资政策中变得越来越重要,公司越来越多地寻求数据分析来帮助决策过程。

这些是最重要的结论 第 11 版 M&A Monitor,对 138 名比利时并购专家进行的年度调查,包括企业财务顾问、私募股权投资者、战略顾问、银行家和律师,他们共同代表所有行业和交易规模。该研究探讨了他们在 2023 年参与的交易的经历,以及他们对 2024 年的期望。 

并购监测由 弗拉里克商学院兼并、收购和收购中心的 Mathieu Luypaert 教授以及研究员 Sarah Muller 和 Tom Floru,与 BDO、Bank Van Breda、Van Olmen & Wynant 和 Wallonie Entreprendre 合作。与创纪录的 2021 年相比,收购市场持续下降,当时全球范围内的收购花费了近 6 亿美元,而 2023 年(与 2022 年一样)出现了大幅下降。

2023年的交易总额约为3亿美元,与大约十年前大致持平。全球范围内的下滑也反映在比利时并购市场上。三分之二的受访者认为 2023 年交易数量有所下降,其中 45% 的受访者认为下降幅度超过 10%。下降趋势在大型交易(> 50 万欧元)和私募股权融资的交易中最为明显。

但小额交易(< 5 万欧元)也容易受到 2023 年利率上升、宏观经济变化和地缘政治不稳定的影响。该领域的交易比例下降了 46%,而 33 年为 2022%。 收购的外国目标的比例出人意料地保持稳定(占总交易量的32%),这意味着不断上升的外部风险并没有超过国际交易的优势。表现较好的市场中的机会可能是投资者实现投资组合多元化的一种方式。 

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Alexi Vangerven,BDO 比利时合伙人2023年,我们确实看到收购市场更加谨慎。这不仅影响了交易数量,还影响了交易背后的流程。最近的数据显示对专业支持的需求不断增长。 2024年,我们看到许多公司奋起直追——投资热情再次高涨,必要的资金也到位了。在价值链中具有强势地位的企业是最受欢迎的。研究结果也证实了这一上升趋势:81% 的人预计 2024 年不会进一步下降,而在大型交易领域,不少于 75% 的人预计将达成更多交易设立的区域办事处外,我们在美国也开设了办事处,以便我们为当地客户提供更多的支持。“

所有规模细分市场的估值也略有下降,6.4 年接管一家企业的平均 EBITDA 估值(即经营现金流)为 2023 倍。这略低于创纪录的 2022 年(6.7 倍)。这种下降在各个交易领域都很明显,除了规模较小的交易(< 5 万欧元)外,这些交易的倍数在过去四年中一直保持非常稳定。100 亿欧元以上的交易实际上在 2023 年有所增长:平均为 10.2 倍EBITDA 估值已支付,而 9.1 年为 2022。 

我们仍然发现科技行业 (9.2) 和制药行业 (8.9) 的市盈率最高,尽管其价值略有下降。零售业、物流业和建筑业位居榜首,平均倍数为 5。 Dominic Dhaene,范布雷达银行财产转让和继承专家“天空是极限”的时期已经结束,买家和卖家都在调整他们的期望。尽管债务融资成本上升对估值产生了负面影响,但对于一个不错的目标来说,倍数保持不变。对于 EBITDA 稳定或增长的目标,公司仍然可以找到收购融资。研究表明,要为 2023 年的收购融资,可以以 3.2% 的平均利率借款约 4.7 倍 EBITDA设立的区域办事处外,我们在美国也开设了办事处,以便我们为当地客户提供更多的支持。“

近四分之三的受访者表示,3 年达成协议的平均时间超过 4 个月(2023 年为 6%,53 年为 2021%)。Luc Wynant,Van Olmen & Wynant 合伙人从我们在公司法方面的活动来看,我们发现在比利时达成交易所需的时间显着增加。这是监管日益复杂和市场不安全的战略后果。为了应对这些变化的市场条件,广泛的尽职调查和仔细的谈判至关重要设立的区域办事处外,我们在美国也开设了办事处,以便我们为当地客户提供更多的支持。“

ESG 和数据分析变得越来越重要。 84% 的私募股权投资者将 ESG 纳入其投资政策,而两年前这一比例仅为 38%。 在数据分析方面,受访者主要看到交易过程初始阶段的附加值:寻找和筛选对于目标公司,数据可以洞察行业趋势、目标公司的财务状况和潜在的协同效应。42% 的人表示,缺乏专业知识阻碍了数据分析工具和技术在并购中的实施。

Mathieu Luypaert,弗拉里克商学院企业金融学教授“ 尽管数据分析的好处显而易见,但对于许多受访者来说,它仍然是未知领域。 80% 的人表示他们对此有一定的了解,但评估自己在这方面的能力相当有限。对于买家来说,附加值似乎更大,他们看到了数据分析在时间、成本和准确性方面的优势,以及作为决策过程的工具。对于卖家来说,数据可以帮助识别潜在买家,并且在较小程度上也可以对售价产生积极影响。最大的障碍是相关数据的获取有限,其次是可用数据的质量问题,有时数据不充分、不连贯或不正确。=

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