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让我们来谈谈债券:欧洲央行的五个问题

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欧洲中央银行(European Central Bank)将于周四(11月XNUMX日)开会,其中一个主题将占主导地位:如何应对主权债券收益率上升的问题,如果任其发展,这可能会使使受冠状病毒袭击的经济重回正轨的努力脱轨, 达拉拉纳辛哈 以及 代理启迪卡瓦略.

10月份,德国的26年期借贷成本跃升了XNUMX个基点,是三年来最大的月度增幅,整个欧元区也看到了类似的走势。

从总统克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)到首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)的决策者都表示不安。 市场想知道游戏计划。

这是雷达上的五个关键问题。

1.欧洲央行将采取什么措施来遏制债券收益率的上升?

董事会成员法比奥•帕内塔(Fabio Panetta)表示,欧洲央行将毫不犹豫地提高债券购买量,并在必要时动用1.85万亿欧元(2.2万亿美元)的大流行性紧急采购计划(PEPP)的全部火力。

经济学家同意,但政策制定者意见分歧。 尚有不到1万亿欧元的PEPP尚未使用。 最近的购买放缓,可能是由于技术因素所致。

政府更高的借贷成本,有可能波及到企业和消费者,这使欧洲央行为应对疲软的经济而感到头疼。

ING Research全球宏观主管卡斯滕·布热斯基(Carsten Brzeski)表示:“欧洲央行是否充分意识到了这种风险?” “如果他们愿意的话,他们是否愿意更加精确地准备要做的事情?他们会以购买高级PEPP的方式行事吗?”

图表:欧洲央行的大流行刺激计划

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2)欧洲央行到底在看什么来评估财务状况?

为了清楚起见,拉加德将受到敦促。

她对名义收益率上升表示担忧。 其他官员的讲话以及欧洲央行的最后会议纪要都将重点放在收益率的实际或经通胀调整后的部分上,这是决定财务状况的关键因素。

两者今年都上升了,但实际收益却没有上升。

Lane专注于GDP加权主权收益率曲线和隔夜指数掉期(OIS)曲线。

更清晰地知道哪个是关键,将使市场对决策者的痛苦门槛有更好的认识。

GRAPHIC:哪个产量是关键?

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3)欧洲央行预计今年通胀将上升多少?

通货膨胀加剧,可能在未来几个月超过2%的目标,这意味着欧洲央行可能会提高其2021年的通货膨胀预测。

拉加德可能会强调,近期价格上涨是由一次性因素驱动的,应该回落。

但是决策者之间存在不同意见。 德国央行行长詹斯·魏德曼(Jens Weidmann)认为,如果通胀上升,欧洲央行将不得不“采取相应行动”。

欧洲央行行长雅各布•内尔(Jacob Nell)表示:“关于通胀的看法不一,欧洲央行工作人员和莱恩(Lane)认为通胀有所减弱,但鹰派人士并未对此表示赞同。魏德曼(Weidmann)最近强调说,德国今年的通胀率很可能会超过3%。摩根士丹利的欧洲经济学。

GRAPHIC:加剧通货膨胀吗?

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4)欧洲央行将如何评价经济前景?

经济学家预计,中期前景将大致保持不变,预计2021年下半年将恢复。

然而,随着欧盟与冠状病毒的流行和封锁作斗争,拉加德可能会强调短期的下行风险。

上周的一项调查显示,由于服务业遭受重创,经济几乎肯定会陷入双底衰退,但对更广泛的疫苗推出的希望将乐观情绪推向了三年高峰。

图形:欧元区经济意外惊喜将在2021年保持积极

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5)欧洲央行是否对德拉吉是意大利总理感到宽慰?

拉加德是不太可能在意大利,在那里她的前任德拉基刚刚成为首相的政治评论。 但是,任命意大利人的借贷成本下降是个好消息,并减轻了欧洲央行的压力。

意大利/德国10年期债券的收益率差距在2015月份缩小至XNUMX年以来的最窄水平。 最近的债券动荡并没有太大的伤害。

值得信赖的德拉吉已承诺进行大刀阔斧的改革,以振兴饱受打击的经济。 他坚决支持欧洲的立场被视为对意大利和欧元项目的积极态度。

图表:在COVID-19危机期间,意大利债券的价格上涨

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捷克共和国

NextGenerationEU:欧盟委员会批准捷克的 7 亿欧元复苏和复原计划

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欧盟委员会今天(19 月 7 日)通过了对捷克复苏和复原计划的积极评估。 这是欧盟在恢复和复原基金 (RRF) 下支付 19 亿欧元赠款的重要一步。 这笔资金将支持捷克复苏和复原计划中概述的关键投资和改革措施的实施。 它将在帮助捷克从 COVID-XNUMX 大流行中变得更强大方面发挥关键作用。

RRF 是 NextGenerationEU 的核心,它将提供 800 亿欧元(按当前价格计算)以支持整个欧盟的投资和改革。 捷克计划是欧盟对 COVID-19 危机前所未有的协调一致应对措施的一部分,旨在通过拥抱绿色和数字化转型来应对欧洲共同面临的挑战,加强经济和社会弹性以及单一市场的凝聚力。

委员会根据 RRF 条例中规定的标准评估了捷克的计划。 委员会的分析特别考虑了捷克计划中的投资和改革是否支持绿色和数字化转型; 有助于有效应对欧洲学期确定的挑战; 并加强其增长潜力、创造就业机会以及经济和社会复原力。

确保捷克的绿色和数字化转型  

委员会对捷克计划的评估发现,它把总拨款的 42% 用于支持气候目标的措施。 该计划包括投资可再生能源、区域供热分配网络的现代化、更换燃煤锅炉以及提高住宅和公共建筑的能源效率。 该计划还包括自然保护和水资源管理措施以及对可持续交通的投资。

委员会对捷克计划的评估发现,它把总拨款的 22% 用于支持数字转型的措施。 该计划规定投资于数字基础设施、公共行政数字化,包括卫生、司法和建筑许可管理领域。 它促进文化和创意领域的企业和数字项目的数字化。 该计划还包括提高各级数字技能的措施,作为教育系统的一部分,并通过专门的技能提升和再技能计划。

加强捷克的经济和社会韧性

委员会认为,捷克的计划有效地解决了理事会在 2019 年和 2020 年欧洲学期向捷克提出的针对具体国家的建议中概述的所有或重要部分经济和社会挑战。

该计划规定了应对能源效率和可再生能源、可持续交通和数字基础设施投资需求的措施。 多项措施旨在解决培养数字技能、提高教育质量和包容性以及增加托儿设施的可用性的需求。 该计划还规定改善商业环境,主要是通过广泛的电子政务措施、建筑许可证发放程序改革和反腐败措施。 应通过旨在加强公私合作以及对创新企业的金融和非金融支持的投资来改善研发领域的挑战。

该计划代表了对捷克经济和社会状况的全面和充分平衡的反应,从而为 RRF 条例中提到的所有六个支柱做出了适当的贡献。

支持旗舰投资和改革项目

捷克计划在所有七个欧洲旗舰地区提出项目。 这些是具体的投资项目,旨在解决所有成员国在创造就业和增长领域的共同问题,也是双重转型所必需的。 例如,捷克提议 1.4 亿欧元支持建筑物的能效改造,并提议 500 亿欧元通过教育和投资于整个劳动力的技能提升和再技能计划来提高数字技能。  

委员会的评估发现,该计划中包含的任何措施都不会对环境造成任何重大危害,符合 RRF 法规中规定的要求。

恢复和复原计划中提出的与控制系统有关的安排足以预防、发现和纠正与资金使用有关的腐败、欺诈和利益冲突。 预计这些安排还将有效避免该条例和其他欧盟计划下的双重资助。 这些控制系统得到了委员会关于理事会实施决定的建议中包含的额外审计和控制措施的补充,作为里程碑。 这些里程碑必须在捷克向委员会提出第一次付款请求之前完成。

乌尔苏拉·冯德莱恩总统说:“今天,欧盟委员会决定为捷克的复苏和复原计划开绿灯。 该计划将在支持捷克向更绿色、更数字化的未来转变方面发挥关键作用。 提高能源效率、公共行政数字化和阻止滥用公共资金的措施完全符合 NextGenerationEU 的目标。 我也欢迎该计划高度重视加强捷克医疗保健系统的复原力,为未来的挑战做好准备。 我们将在每一步与您站在一起,以确保该计划得到全面实施。

经济专员保罗·真蒂洛尼 (Paolo Gentiloni) 说:“捷克的复苏和复原计划将有力地推动该国在经济冲击导致大流行之后重新站起来的努力。 未来五年内将流入捷克的 7 亿欧元的 NextGenerationEU 资金将支持广泛的改革和投资计划,以建立更具可持续性和竞争力的经济。 其中包括在建筑改造、清洁能源和可持续交通方面的巨额投资,以及促进数字基础设施和技能以及公共服务数字化的措施。 商业环境将受益于电子政务和反腐败措施的推广。 该计划还将支持改善医疗保健,包括加强癌症预防和康复护理。”

接下来的步骤

委员会今天通过了一项关于理事会执行决定的提案,根据 RRF 向捷克提供 7 亿欧元的赠款。 理事会现在通常有四个星期的时间来通过委员会的提议。

理事会批准该计划将允许向捷克支付 910 亿欧元的预融资。 这占分配给捷克的总金额的 13%。

为人民服务的经济执行副总裁 Valdis Dombrovskis 表示:“随着欧洲为绿色和数字化转型做准备,该计划将使捷克走上复苏之路并促进其经济增长。 捷克打算投资可再生能源和可持续交通,同时提高建筑物的能源效率。 它旨在在全国范围内推广更大的数字连接,促进数字教育和技能,并将其许多公共服务数字化。 它还将重点放在改善商业环境和司法系统上,并辅之以打击腐败和促进电子政务的措施——所有这些都是对捷克经济和社会状况的平衡回应。 一旦正确付诸实​​施,该计划将有助于为捷克的未来奠定良好的基础。”

委员会将根据理事会执行决定中概述的里程碑和目标的令人满意的实现情况,批准进一步的支出,以反映投资和改革的实施进展。 

更多信息

问答:欧盟委员会支持捷克的复苏和复原计划

恢复和弹性设施:问题和答案

F关于捷克恢复和复原计划的行动表

关于批准捷克恢复和复原计划评估的理事会执行决定提案

关于批准捷克恢复和复原计划评估的理事会执行决定提案的附件

与理事会执行决定提案配套的工作人员工作文件

恢复和弹性设施

恢复和弹性设施法规

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比利时

德国和比利时洪水死亡人数升至170人

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周六(170 月 17 日),德国西部和比利时的毁灭性洪水造成的死亡人数上升至至少 XNUMX 人,原因是本周河流决堤和山洪暴发,房屋倒塌,道路和电线被撕裂, 佩特拉·威施戈尔,
大卫·萨尔、杜塞尔多夫的马蒂亚斯·因韦拉迪、布鲁塞尔的菲利普·布伦金索普、法兰克福的克里斯托夫·施泰茨和阿姆斯特丹的巴特梅杰。

大约 143 人在德国半个多世纪以来最严重的自然灾害中的洪水中丧生。 据警方称,其中包括科隆以南 Ahrweiler 区的约 98 人。

数百人仍然失踪或无法到达,因为一些地区由于高水位而无法进入,而一些地方的通讯仍然中断。

居民和企业主 在饱受摧残的城镇中努力捡拾碎片.

“一切都被彻底摧毁了。你不认识风景,”位于阿尔韦勒的巴特诺因阿尔-阿尔韦勒镇一家酒店的老板迈克尔·朗强忍着泪水说。

德国总统弗兰克-瓦尔特施泰因迈尔访问了北莱茵-威斯特法伦州的埃尔夫施塔特,这场灾难造成至少 45 人死亡。

“我们与那些失去朋友、熟人、家人的人一起哀悼,”他说。 “他们的命运正在撕裂我们的心。”

当局表示,在科隆附近的瓦森伯格镇一座大坝溃决后,约 700 名居民于周五晚被疏散。

但瓦森伯格市长马塞尔·毛雷尔表示,自晚上以来,水位一直在稳定。 “现在下定论还为时过早,但我们持谨慎乐观态度,”他说。

然而,在大约 4,500 人从下游的房屋中疏散后,当局表示,位于德国西部的施泰因巴赫塔尔大坝仍然有破裂的风险。

施泰因迈尔表示,全面评估预计需要数十亿欧元的重建资金需要数周时间。

北莱茵-威斯特法伦州州长、执政的基民盟党在 XNUMX 月大选中的候选人阿明·拉舍特 (Armin Laschet) 表示,他将在未来几天与财政部长奥拉夫·舒尔茨 (Olaf Scholz) 讨论财政支持问题。

预计德国总理安格拉·默克尔将于周日前往莱茵兰普法尔茨州,该州是被毁坏的 Schuld 村庄的所在地。

17 年 2021 月 XNUMX 日,德国 Erftstadt-Blessem 发生暴雨后,被部分淹没的汽车包围的联邦国防军成员在洪水中跋涉。REUTERS/Thilo Schmuelgen
16 年 2021 月 XNUMX 日,在比利时佩平斯特,奥地利救援队成员在大雨过后穿过受洪水影响的地区时使用他们的船只。REUTERS/Yves Herman

据负责协调当地救援行动的国家危机中心称,在比利时,死亡人数上升至 27 人。

它补充说,有 103 人“失踪或无法联系”。 该中心表示,有些人可能无法联系上,因为他们无法为手机充电,或者在没有身份证件的情况下住院。

在过去的几天里,洪水主要袭击了德国莱茵兰普法尔茨州和北莱茵-威斯特法伦州以及比利时东部,已经切断了整个社区的电力和通讯。

RWE (RWEG.DE)德国最大的电力生产商,周六表示,其位于印登的露天矿和威斯韦勒燃煤电厂受到严重影响,并补充说,在局势稳定后,该电厂以较低的产能运行。

在比利时南部的卢森堡和那慕尔省,当局急于向家庭供应饮用水。

比利时受灾最严重的地区的洪水水位缓慢下降,使居民能够整理受损的财产。 周六下午,亚历山大·德克罗总理和欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩访问了一些地区。

比利时铁路网络运营商 Infrabel 公布了线路维修计划,其中一些线路将在 XNUMX 月底重新投入使用。

由于河流泛滥威胁到南部林堡省的城镇和村庄,荷兰的紧急服务部门也处于高度戒备状态。

过去两天,该地区数以万计的居民被疏散,而 士兵、消防队和志愿者们疯狂地工作 整个星期五晚上(16 月 XNUMX 日)加强堤坝和防止洪水。

到目前为止,荷兰人已经逃脱了邻国规模的灾难,截至周六早上,还没有人员伤亡的报道。

长期以来,科学家们一直表示,气候变化将导致更大的倾盆大雨。 但 确定它在这些无情的降雨中的作用至少需要几周的时间来研究,科学家周五说。

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捷克共和国

NextGenerationEU:冯德莱恩总统在捷克介绍欧盟委员会对国家复苏计划的评估

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今天(19 月 XNUMX 日),委员会主席 Ursula von der Leyen (如图) 将在捷克提交委员会对国家恢复和复原力计划的评估 下一代欧盟. 周一上午,冯德莱恩总统将前往布拉格会见安德烈·巴比什总理和副总统维拉·茹罗娃。 她还将参观布拉格国家歌剧院、国家歌剧院和国家博物馆,并讨论能源效率方面的投资。 

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