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让我们来谈谈债券:欧洲央行的五个问题

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欧洲中央银行(European Central Bank)将于周四(11月XNUMX日)开会,其中一个主题将占主导地位:如何应对主权债券收益率上升的问题,如果任其发展,这可能会使使受冠状病毒袭击的经济重回正轨的努力脱轨, 达拉拉纳辛哈 以及 代理启迪卡瓦略.

10月份,德国的26年期借贷成本跃升了XNUMX个基点,是三年来最大的月度增幅,整个欧元区也看到了类似的走势。

从总统克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)到首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)的决策者都表示不安。 市场想知道游戏计划。

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这是雷达上的五个关键问题。

1.欧洲央行将采取什么措施来遏制债券收益率的上升?

董事会成员法比奥•帕内塔(Fabio Panetta)表示,欧洲央行将毫不犹豫地提高债券购买量,并在必要时动用1.85万亿欧元(2.2万亿美元)的大流行性紧急采购计划(PEPP)的全部火力。

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经济学家同意,但政策制定者意见分歧。 尚有不到1万亿欧元的PEPP尚未使用。 最近的购买放缓,可能是由于技术因素所致。

政府更高的借贷成本,有可能波及到企业和消费者,这使欧洲央行为应对疲软的经济而感到头疼。

ING Research全球宏观主管卡斯滕·布热斯基(Carsten Brzeski)表示:“欧洲央行是否充分意识到了这种风险?” “如果他们愿意的话,他们是否愿意更加精确地准备要做的事情?他们会以购买高级PEPP的方式行事吗?”

图表:欧洲央行的大流行刺激计划

路透社图形

2)欧洲央行到底在看什么来评估财务状况?

为了清楚起见,拉加德将受到敦促。

她对名义收益率上升表示担忧。 其他官员的讲话以及欧洲央行的最后会议纪要都将重点放在收益率的实际或经通胀调整后的部分上,这是决定财务状况的关键因素。

两者今年都上升了,但实际收益却没有上升。

Lane专注于GDP加权主权收益率曲线和隔夜指数掉期(OIS)曲线。

更清晰地知道哪个是关键,将使市场对决策者的痛苦门槛有更好的认识。

GRAPHIC:哪个产量是关键?

路透社图形

3)欧洲央行预计今年通胀将上升多少?

通货膨胀加剧,可能在未来几个月超过2%的目标,这意味着欧洲央行可能会提高其2021年的通货膨胀预测。

拉加德可能会强调,近期价格上涨是由一次性因素驱动的,应该回落。

但是决策者之间存在不同意见。 德国央行行长詹斯·魏德曼(Jens Weidmann)认为,如果通胀上升,欧洲央行将不得不“采取相应行动”。

欧洲央行行长雅各布•内尔(Jacob Nell)表示:“关于通胀的看法不一,欧洲央行工作人员和莱恩(Lane)认为通胀有所减弱,但鹰派人士并未对此表示赞同。魏德曼(Weidmann)最近强调说,德国今年的通胀率很可能会超过3%。摩根士丹利的欧洲经济学。

GRAPHIC:加剧通货膨胀吗?

路透社图形

4)欧洲央行将如何评价经济前景?

经济学家预计,中期前景将大致保持不变,预计2021年下半年将恢复。

然而,随着欧盟与冠状病毒的流行和封锁作斗争,拉加德可能会强调短期的下行风险。

上周的一项调查显示,由于服务业遭受重创,经济几乎肯定会陷入双底衰退,但对更广泛的疫苗推出的希望将乐观情绪推向了三年高峰。

图形:欧元区经济意外惊喜将在2021年保持积极

路透社图形

5)欧洲央行是否对德拉吉是意大利总理感到宽慰?

拉加德是不太可能在意大利,在那里她的前任德拉基刚刚成为首相的政治评论。 但是,任命意大利人的借贷成本下降是个好消息,并减轻了欧洲央行的压力。

意大利/德国10年期债券的收益率差距在2015月份缩小至XNUMX年以来的最窄水平。 最近的债券动荡并没有太大的伤害。

值得信赖的德拉吉已承诺进行大刀阔斧的改革,以振兴饱受打击的经济。 他坚决支持欧洲的立场被视为对意大利和欧元项目的积极态度。

图表:在COVID-19危机期间,意大利债券的价格上涨

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欧盟委员会

NextGenerationEU:欧盟委员会向斯洛文尼亚支付了 231 亿欧元的预融资

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欧盟委员会已向斯洛文尼亚支付了 231 亿欧元的预融资,相当于该国在恢复和复原基金 (RRF) 下拨款的 13%。 预付款将有助于启动斯洛文尼亚复苏和复原计划中概述的关键投资和改革措施的实施。 委员会将根据斯洛文尼亚恢复和复原力计划中概述的投资和改革的实施情况,批准进一步拨款。

该国将在其计划的整个生命周期内总共获得 2.5 亿欧元,其中包括 1.8 亿欧元的赠款和 705 亿欧元的贷款。 今天的支付是在最近成功实施 NextGenerationEU 下的第一次借款操作之后进行的。 到今年年底,欧盟委员会打算筹集总计 80 亿欧元的长期资金,辅之以短期欧盟法案,为下一代欧盟成员国的第一笔计划支出提供资金。

RRF 是 NextGenerationEU 的核心,它将提供 800 亿欧元(按当前价格计算)以支持成员国之间的投资和改革。 斯洛文尼亚计划是欧盟前所未有的应对措施的一部分,旨在从 COVID-19 危机中脱颖而出,促进绿色和数字化转型,并加强我们社会的韧性和凝聚力。 一种 新闻稿 可在网上。

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塞浦路斯

NextGenerationEU:欧盟委员会向塞浦路斯支付了 157 亿欧元的预融资

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欧盟委员会已向塞浦路斯支付了 157 亿欧元的预融资,相当于该国在恢复和复原基金 (RRF) 下的财政拨款的 13%。 预付款将有助于启动塞浦路斯复苏和复原计划中概述的关键投资和改革措施的实施。 委员会将根据塞浦路斯恢复和复原计划中概述的投资和改革的实施情况,批准进一步的支付。

该国将在其计划的整个生命周期内总共获得 1.2 亿欧元,其中 1 亿欧元提供赠款和 200 亿欧元贷款。 今天的付款是在最近成功实施 NextGenerationEU 下的第一次借款操作之后进行的。 到今年年底,欧盟委员会打算筹集总额高达 80 亿欧元的长期资金,辅之以短期欧盟法案,为下一代欧盟成员国的第一笔计划支出提供资金。 作为 NextGenerationEU 的一部分,RRF 将提供 723.8 亿欧元(按当前价格计算)以支持成员国之间的投资和改革。

塞浦路斯计划是欧盟前所未有的应对措施的一部分,旨在从 COVID-19 危机中脱颖而出,促进绿色和数字化转型,并加强我们社会的复原力和凝聚力。 一种 新闻稿 可在网上。

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比利时

欧盟凝聚政策:比利时、德国、西班牙和意大利获得 373 亿欧元用于支持卫生和社会服务、中小企业和社会包容

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欧盟委员会已向五个 欧洲社会基金 (ESF) 和 欧洲区域发展基金 (ERDF) 在比利时、德国、西班牙和意大利的运营计划 (OPs),以帮助这些国家在以下框架内进行冠状病毒应急响应和修复 反应欧盟. 在比利时,瓦隆区 OP 的改造将额外提供 64.8 万欧元用于采购医疗设备以用于医疗服务和创新。

这些资金将通过能源效率、环境保护、智慧城市和低碳发展,支持中小企业发展电子商务、网络安全、网站和网上商店,以及区域绿色经济。公共基础设施。 在德国黑森州,55.4 万欧元将用于支持大学和其他研究机构的健康相关研究基础设施、诊断能力和创新,以及气候和可持续发展领域的研究、开发和创新投资。 该修正案还将通过投资基金为中小企业和初创企业提供资金支持。

在萨克森-安哈尔特,75.7 万欧元将促进中小企业和机构在研究、开发和创新方面的合作, 并为受冠状病毒危机影响的微型企业提供投资和营运资金。 此外,这些资金将允许对企业的能源效率进行投资,支持中小企业的数字创新以及为学校和文化机构采购数字设备。 在意大利,全国 OP“社会包容”将获得 90 万欧元,通过“住房优先”服务,将提供即时住房与有利的社会和就业服务相结合,以促进经历严重物质匮乏、无家可归或极端边缘化的人们的社会融合.

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在西班牙,卡斯蒂利亚莱昂的 ESF OP 将增加 87 万欧元,以支持因危机而暂停或减少合同的个体经营者和工人。 这笔钱还将帮助遭受重创的公司避免裁员,尤其是在旅游业。 最后,需要资金以允许基本社会服务以安全方式继续进行,并通过雇用更多员工来确保整个大流行期间的教育连续性。

REACT-EU 是 下一代欧盟 并在 50.6 年和 2021 年期间为 Cohesion 政策计划提供 2022 亿欧元的额外资金(按当前价格计算)。措施侧重于支持劳动力市场弹性、就业、中小企业和低收入家庭,并为未来发展奠定基础。绿色和数字化转型以及可持续的社会经济复苏。

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