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达美航空前景黯淡,全球复苏的警告信号

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19 年 4 月 2021 日,在北爱尔兰贝尔法斯特,由于冠状病毒病 (COVID-XNUMX) 的零售限制放宽后,人们携带 Primark 购物袋。REUTERS/Clodagh Kilcoyne/文件照片

本周全球股市惨淡以及大量避险资产涌入美国国债表明,投资者现在怀疑,人们期待已久的 COVID 后恢复正常状态在短期内是否可行, Saikat Chatterjee代理启迪卡瓦略.

美国和中国的数据占世界经济增长的一半以上,表明全球经济近期迅猛发展的步伐有所放缓,同时各种商品和原材料的价格也在上涨。

德意志银行首席外汇策略师 George Saravelos 告诉客户,恰逢 COVID-19 的 Delta 变体卷土重来,市场可能正在发出有关全球经济前景的警报信号。

“随着价格上涨,消费者一直在减少需求,而不是提早消费。如果环境真的是通货膨胀,并且表明全球经济的速度限制非常低,这与人们的预期相反,”Saravelos 写道。 .

这种情绪在最新的流量数据中也很明显。 美银美林对 2021 年下半年的“滞胀”表示担忧,指出流入股票的资金和流出高收益资产的资金放缓。

对冲基金每周货币头寸的数据是投资者对每天 6.6 万亿美元外汇市场思考的最接近的实时指标。

随着美元升至 2020 月底以来的最高水平,美国商品期货交易委员会的最新数据显示,美元兑一揽子主要货币的净多头头寸为 XNUMX 年 XNUMX 月以来最大。最近在 XNUMX 月初头寸已降至净空头头寸.

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Vontobel Asset Management 高级投资组合经理 Ludovic Colin 表示,鉴于经济不确定性,美元兑欧元和新兴市场货币升值并不令人意外。

“每当美国人对国内或全球的增长感到担忧时,他们就会汇回资金并购买美元,”他补充道。

最近几个月,对经济复苏持乐观态度的投资者向银行、休闲和能源等所谓的周期性行业注入了大量资金。 简而言之,这些公司是从经济复苏中受益的公司。

现在潮水可能会退去。

相反,“成长型”股票,尤其是科技股,自 3 月初以来的表现优于其价值型股票 XNUMX 个百分点以上。 该银行表示,高盛的许多客户认为,周期性轮换是一种短暂的现象,由从不寻常的衰退中复苏推动。

公用事业等防御性股票也重新受到青睐。 MSCI 编制的一篮子价值股正在测试今年的最低水平,与防御性同行相比,在 11 年前六个月上涨了 2021%。

今年年初,美元的走势取决于美国债务与其竞争对手之间的利率差异,相关性在 XNUMX 月份达到顶峰。

虽然实际或经通胀调整后的美国收益率仍高于德国同行,但本周美国名义收益率跌至 1.2% 以下,引发了对全球增长前景的担忧。

德国商业银行外汇主管 Ulrich Leuchtmann 表示,如果全球生产和消费不能很快恢复到 2019 年的水平,那么必须假设 GDP 将永久性走低。 这在一定程度上反映在债券市场上。

根据美国个人投资者协会的每周民意调查,投资者情绪变得更加谨慎。 全球最大的投资管理公司贝莱德在其年中展望中将美国股市下调至中性。

经营对冲基金 Eurizon SLJ Capital 的斯蒂芬·詹 (Stephen Jen) 指出,由于中国的商业周期领先于美国或欧洲的商业周期,较弱的数据会渗透到西方的投资者情绪中。

大宗商品市场的通货再膨胀交易也出现逆转。 黄金/铜价比率在 10 月份升至超过 6-1/2 年的高位后已下跌 XNUMX%。

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