宏观审慎措施对德国和奥地利银行的信贷有利

惠誉评级表示，德国和奥地利为遏制住房贷款系统性风险而提议的资本和非资本宏观审慎措施对这些国家的银行来说是正面的。

欧洲系统性风险委员会 (ESRB) 推荐的这些措施将提高银行吸收冲击的能力，尽管不足以引发评级变化。 ESRB 认为，这两个国家没有充分解决它在 2016 年对奥地利和 2019 年对德国发出的关于中期住宅房地产脆弱性的警告。

德国计划引入更高的资本缓冲要求，这将提高银行的弹性，并可能有助于急需提高贷款利润率。 奥地利正在采取基于借款人的贷款限制措施，这可能比资本要求对贷款产生的影响更大，应该有助于限制风险的进一步累积。 然而，正如 ESRB 所建议的那样，技术挑战可能会推迟在德国首次实施类似的非资本措施。

德国金融监管机构 BaFin 没有采取基于借款人的措施，于 2022 年 0.75 月提议将银行国内风险敞口的逆周期缓冲 (CCyB) 从 0% 提高到风险加权资产 (RWA) 的 0.25%。 这高于大流行前设定的 2%，但与一些欧洲国家相比仍然适中。 BaFin 还提出了针对住宅房地产抵押贷款的 1% RWA 的更实质性的额外系统性风险缓冲。 如果获得批准，这两个缓冲区将从 2023 年 XNUMX 月 XNUMX 日起适用。

然而，BaFin 的提议可能不足以严重限制未来的贷款增长。 德国最大的抵押贷款机构几乎没有动力对更高的资本要求做出反应，因为它们没有上市并且拥有强大的资本状况。 此外，他们的商业模式特别依赖抵押贷款增长来稳定他们的收入，同时维持低利率。

奥地利金融市场稳定委员会 (FMSG) 于 2021 年 2022 月要求该国的银行监管机构和中央银行在 2018 年年中之前使其可持续抵押贷款指导具有法律约束力。 该指南于 20 年发布，包括 80% 的最低首付（相当于 40% 的贷款价值比 (LTV) 上限）、不超过 35% 的偿债收入比 (DSTI) 和除特殊情况外，最长贷款期限为 0 年。 与欧洲其他地方相比，DSTI 和期限限制并不是特别严格，但 LTV 限制可能会产生一些影响。 FMSG 将 CCyB 设为 XNUMX%。

如果住房贷款生产没有迅速放缓，ESRB 的举动增加了向两国提出进一步正式建议的可能性。 在这种情况下，德国可以引入 LTV、债务收入比或 DSTI 比率限制，而奥地利可以提高 CCyB。

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德国和奥地利都面临住宅抵押贷款和房价的快速增长。 在德国，在 7 年价格上涨 2022% 之后，我们预计 13 年房价通胀至少为 2021%，这将导致自 2010 年以来平均价格翻一番。ESRB 的评估还表明，房价通胀已经变得更加广泛- 位于德国的城市和农村地区。

在奥地利，房价自 2010 年以来也翻了一番，增速与大流行期间的德国相似。 这种动态在中短期内没有减弱的迹象，部分原因是奥地利的融资成本对邻近的中欧和东欧国家的投资者越来越有吸引力，这些国家的政策利率已显着上升。

ESRB 还向保加利亚、克罗地亚、匈牙利、列支敦士登和斯洛伐克发出警告。 在 ESRB 认为脆弱性更为明显的 21 个欧洲经济区国家中，有 24 个国家已经实施了一些具有约束力的非资本措施。 许多国家最近还宣布增加其 CCyB。

信息图链接：欧洲经济区国家的逆周期缓冲

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