#Coronavirus-恐惧驱动的资本流动增加了投资风险

在多个国家发生新的冠状病毒爆发后，全球市场已进入调整状态。

在高度规避风险的市场环境中，投资者正在逃离股市。 MCSI所有国家/地区世界指数（ACWI），显示全球股市整体走势在一周内下跌了11％ on 24月28日至3583日。 道琼斯指数在一周内下跌了3点，创下历史纪录。 美国股市的调整创造了历史记录，市值蒸发了超过1.1万亿美元。 在欧洲市场，对新型冠状病毒的担忧已导致投资者退出主要由科技股组成的股票市场，市值蒸发超过XNUMX万亿美元，甚至超过了荷兰的年度GDP。

拥有257亿美元资产的SPDR S＆P ETF Trust SPY在一周内经历了13亿美元的资本流出，是两年来最大的每周资本损失。 这导致该基金资产价值跌至2年2019月的水平。在亚太地区，日经225指数下跌了9.6％，而韩国的KOSPI下跌了8％。 中国A股下跌5％，香港恒生指数下跌4％，各地市场都出现严重的资本撤出。 一周之内，全球股票市场蒸发了高达6万亿美元的市值。

投资基金回避了高风险资产，高风险债券也未获豁免。 美国洲际交易所（ICE）的数据显示，28月5.21日高收益债券在美国国债上的利差扩大至1.38％，一周增加了5个百分点，并且在过去一年中首次超过5.2％。 两家最大的垃圾债券ETF也经历了创纪录的资本外流。 IBOXX高收益公司债券基金和SPDR彭博巴克莱高收益债券ETF在前一周亏损2019亿美元。 由于风险溢价的飙升迫使债权人保持观望态度，近来的全球债券发行市场实际上已经关闭。 美联储（Fed）的统计数据显示，截至16年XNUMX月，美国公司债务余额为XNUMX万亿美元，创历史新高。 随着资金的撤出，财务脆弱的公司的违约风险将会增加。

投资者大量出售高风险资产导致资产流向美国国库券等市场避风港。 美国10年期美国国债收益率继续创下历史新低。 由于寻求避险天堂的投资者购买债券和降息的综合影响，美国10年期国债收益率在1.11月28日跌至纪录低点10％。债券市场趋势预示着经济衰退更加明显。 在美国，1.11年期美国国债（3％）低于1.29个月期美国国债收益率（XNUMX％），显示出收益率曲线倒挂，这通常被认为是经济衰退的前兆。

此外，资金又流回了以前动荡的日元。 28月107.4日在美国市场上，日元汇率升至107.6-2日圆兑6.8美元。 从XNUMX月XNUMX日的最新情况来看，随着中国新型冠状病毒的流行逐渐受到控制，外资开始流入经过调整的中国A股市场。 随着A股价格的上涨，沪深港两地的人民币资本净流入达到XNUMX亿元人民币。

由于投资者越来越担心风险，国际资本正争先恐后寻求更安全的资产，从而加剧了全球金融市场的不平衡。 据ANBOUND研究人员称，从宏观上看，尽管股市下跌已经抹去了一些财富，但全球资本过剩状况并没有改善。 尽管COVID-19疫情尚未得到控制，并且投资者的风险偏好尚未得到改善，但国际资本仍将在不同的市场中流动，导致资产价格波动加剧和市场流动性失衡。

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这样的风险规避加剧了资产差异化。 一方面，低风险资产短缺，另一方面，各种风险资产面临资金短缺和关注不足。 这标志着市场扭曲的加剧，资本流入停止的事件将导致市场崩溃。

美联储等中央银行可以通过实施扩张性货币政策来支撑市场。 国际清算银行指出，全球主要中央银行继续保持扩张性政策立场，一些大型新兴市场经济体进一步放宽了政策。 这表明全球流动性过剩将增加。 国际清算银行的研究人员说，市场参与者被严重的担忧和不确定性所笼罩，现在对经济呈V型复苏的期望似乎非常不切实际。 如ANBOUND先前所述，这将加剧低利率货币环境的形成，并降低整体投资回报。 随着COVID-19流行病仍在扩大，目前尚不清楚宽松政策在多大程度上可以逆转资本流动趋势。

最终分析结论：

受新型冠状病毒传播的影响，投资者资本正从风险资产转移到避风港。 在总体资本过剩的背景下，不同市场中资本流动的激增将加剧给国家和不同资产市场带来前所未有的冲击。 巨大的波动和调整将是未来金融市场的新常态，并将增加金融市场的投资风险。

Chan Kung于1993年创立Anbound智囊团，现为ANBOUND首席研究员。 陈恭是中国著名的信息分析专家之一。 Chan Kung杰出的学术研究活动大部分是经济信息分析，尤其是在公共政策领域。

魏宏旭，北京大学数学学院毕业，博士。 2010年获英国伯明翰大学经济学博士学位，现为研究员 在总部设在北京的独立智囊团Anbound Consulting的工作。 Anbound成立于1993年，专门研究公共政策。

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