国外出售德国债务枯竭，令#ECB头痛

数据显示，外国持有的德国政府债券已经跌至2008金融危机之前的最低水平，欧洲中央银行潜在头痛，从其债务中购买刺激计划的大部分资产， 写入 Dhara Ranasinghe。

根据欧洲央行，欧盟统计局和国际货币基金组织的数据，德国商业银行估计，海外投资者在2016结束时枯竭的德国债务净销售额。

鉴于迹象显示，由于资金短缺，欧洲央行正在努力实现德国购买量化宽松政策的目标，因此，这些采购的重要来源正在减少，可能会加剧2.3万亿欧元（2.6万亿）计划的情况被缩小。

欧洲央行打算在其XNUMX月的会议上朝着“渐进”迈出暂定步骤。 但是随着量化宽松计划一直持续到年底，而且随后还会逐渐缩减，欧元区基准发行人德国的债务稀缺性可能会加剧。

法兰克福商业银行利率策略主管迈克尔•莱斯特（Michael Leister）说：“在量化宽松政策的第一阶段，欧洲央行从海外投资者那里获得了大部分票据。”

“当您现在查看数据时，您会发现海外销售已经停止。如果您将其与市场上更广泛的稀缺性问题结合在一起，它就会告诉我们，外滩的供需失衡将加剧延伸。”

据德国商业银行表示，自200开始QE以来，外资持有的德国债务已经超过了2015亿欧元，低于2008的全球危机之前。

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今年银团债券销售数据显示，亚洲央行一般对欧元区债务的需求放缓，部分原因是货币储备下降。

与此同时，债券投资者流量数据显示，外国人在35年第四季度提供了德国联邦银行代表欧洲央行购买的大约2016亿欧元债券中的大部分。

虽然外国投资者较少的德国债务的销售额被外国或欧元区投资者的销售抵消，分析师则质疑可持续的时间。

那是因为欧元区政府债券的长期持有者，例如养老基金或保险公司，被要求持有一定数量的优质债务以匹配长期债务，与欧洲央行竞争政府票据。

荷兰合作银行债券策略师林恩·格雷厄姆·泰勒（Lyn Graham-Taylor）表示：“当然，欧洲央行净销售额的很大一部分来自外国投资者。”

“而且，如果考虑到其他需要长期存续的政府债券持有人，例如养老基金，您会明白为什么他们不愿出售债券。”

他表示，荷兰国家银行的数据显示，外国投资者是荷兰资产购买计划的主要来源。

自2014年50月以来，荷兰纸业的外资份额已从略高于60％降至XNUMX％左右-出售伴随着中央银行对荷兰债券持有量的增加，反映了量化宽松的购买。

挤

在欧洲最大的经济体德国，由于政府利用预算盈余在资本市场上的借贷减少，债务发行也受到了限制。

由于供应低而需求高，德国债务稀缺挤压了短期融资市场，在这些市场中，债券被用作抵押品，与此同时，人们对全球最大债券市场之一的流动性深度感到担忧。

最近的政策调整使欧洲央行能够更灵活地进行资产购买，例如购买低于负0.4百分比存款利率的债券。

欧洲央行执行董事会成员Benoit Coeure上周对路透社表示，虽然缺乏资金，但债券不会短缺来实现QE。

德国债务管理办公室发言人亚历山德拉·比斯特（Alexandra Beust）表示：“我们正在监视市场走势，但我们对此并不担心。”

债务发行机构不会发行更多债券来解决稀缺性问题，因为发行是由德国的融资需求决定的。

根据债务机构，2016美国和非洲是德国政府债券的净卖家，而所有其他地区都是净买家。

所有这一切的一个副作用是，联邦银行必须支付更高的溢价才能吸引投资者分配债券。

联邦银行在2016上公布了十年以来的最小利润，因为在该计划下购买的债券上的潜在损失搁置一笔钱。

进一步的稀缺迹象表明，即使欧洲央行接近缩减量化宽松规模，外债的收益率也可能会降低，这通常意味着收益率会上升。

德国商业银行的莱丹特说：“由于将抓住需求的横财，而价格优惠将不得不逐步提高，以吸引其他持有者出售，因此，外债将在结构上得到支撑。”

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