＃中国需要改善其股市的缺点

自2008发生国际金融危机以来，全球资本市场发生了大规模调整。 由于每个主要经济体都采取了量化宽松政策，资金的流动性大大增加，从而导致资金过剩的局面以及全球股市的上涨。 对于中国的A股市场，尽管在过去十年中反复出现，但市场仍然无法抓住这一历史机遇，这对于不断扩大的中国基金市场是一个巨大的遗憾。

科技创新委员会的出台和监管的加强，从监管的角度展示了中国加强证券市场建设以促进资本市场发展的政策动机。 不可否认，中国股市仍然是中国资本市场发展的弱点。 因此，需要增强市场，以便可以在这段时间内利用过量的剩余流动资金来优化资源分配并促进经济发展。

在2008年全球经济衰退之后，全球股市普遍反弹并高涨。 这在美国股市中尤为突出，美国股市持续增长并记录了10年的牛市。 26月28121.68日，美国三大证券交易所创下历史最高点，道琼斯工业平均指数升至500。 标普3140.52指数升至8647.93，纳斯达克综合指数升至2000。 纳斯达克综合指数在8000年内从10年左右的三倍增长到6000多个。 十年前，道琼斯工业平均指数约为10，并且在十年内增长了四倍左右。 在所有发达经济市场中，在后经济危机时代，Euro Stoxx 50指数在2015年上升并达到峰值，从2009年的最低点上升到95年2019月的270％。危机后，法国的CAC40指数和英国的FTSE 100指数涨幅最高，达到130％，其中最高涨幅约为244％。 在亚洲，日本的增长率最高，达到177％，而韩国的KOSPI增长率最高，达到了2015％。 在中国，继150年短期牛市之后，上证综合指数上涨了2009％。 自那时以来，中国股市一直处于相对低迷的状态，从58年的最低水平上升至2019年XNUMX月的XNUMX％。经济晴雨表。

中国的股票市场也经历了快速的扩张。 在2008的最低点时，A股市的价值为12万亿元。 到2009年底，A股市场的价值恢复到24万亿元人民币。 2019在4月份，中国A股市的市值翻了两番，超过50万亿元人民币（7.6万亿美元），超过日本成为亚洲最大的股票市场。 从这个角度来看，它的增长与美国股票市场的价值相似（目前约为32万亿美元）。 但是，该指数的波动性与市场量的增长不匹配。 这样的市场只能起到提供融资的作用。 它不允许投资者赚钱，仅是一个赌博场。

通常，强大的股票市场通常总是依赖于经济的发展和成熟的市场政策。 两者的存在必不可少，特别是当美国的股票领先于全球股票市场时。 美国股票市场在10年内看到牛市一定是有原因的。 自2008爆发次贷危机以来，美联储已三次放松其政策，从而刺激了金融业和美国经济的复苏。 这导致美国股市上涨，人民变得更加富裕，这反过来又增加了支出，增强了美国经济，并使牛市维持了十年之久，在股市和经济之间形成了互惠互利的关系。 。

相比之下，较低的中国A股市场指数表明市场和企业利润增长均未令人满意，这并没有产生让人富起来的效果。 这也表明投资者和企业对经济的未来信心不足。 这也是中国投资持续减少和经济放缓的迹象。 因此，股票市场的发展是建立信任的重要方面。

市场政策的缺陷是中国股市缺乏增长的主要缺陷。 以美国股票市场的情况为例，完整的退市制度和登记制度是保留优良股票而消除劣质股票的保证。 美国股票市场的年度IPO数量约为140，但是每年都有大约400公司被退市。 上市公司数量最多的是8000，但目前仍保持在3800左右。 优胜劣汰政策的幸存者使投资者倾向于优质投资。

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这导致企业更多地关注自己的增长，从而提高了指数。 美国股票市场在控制公司和投资方面有严格的规定，这一事实保证了交易的公平性和市场的健康增长。 它施加了严厉的处罚，这导致上市公司更愿意退市，而不是违反规则而面临处罚。 因此，资本市场和消费者市场的发展具有相似之处，即在资本市场上应确保投资者作为消费者的权利，而不是着眼于生产者或金融家的利益。 这最终将导致健康的市场，并鼓励投资者参与并防止欺诈行为。

美国股市的持续走强和强劲的经济增长与成熟的制度密不可分。 美股能够维持其长达十年的牛市并非偶然，美股走弱不会在一夜之间发生。 这种弹性还反映了美国的“软实力”和全球影响力。 相反，中国的股票市场不仅面临着资本市场的弱点，而且还面临着经济发展的弊端。 ANBOUND此前曾指出，中国未来的发展将越来越依赖于资本和资本市场的发展。 未来，由中国的发展阶段决定，建立一个好的资本市场的重要性将越来越明显。 现在，中国的当务之急是集中精力改善其经济发展尤其是股票市场发展的弊端。

当然，股票市场的改善和发展需要在各个方面作出努力，包括《证券法》的完善，监督的加强，登记制度的建立以及退市制度的建立等。 这不仅是中国证券监督管理委员会的责任，而且是整个金融监管体系以及经济发展政策和法律部门的责任。 从智库研究人员的角度来看，作为资本市场重要方面的股票市场建设实际上是设计正确解决方案的问题。

这主要与从维护投资者权益的角度出发改变思维方式和解决市场透明度问题有关。 这不仅是建立新版本的解决方案以应对市场增长，而且还解决了库存问题。 这也需要加强监督制度和完善法律制度作为基本保证。 同时，从市场建设的角度看，多层股权市场体系是A股市场健康发展的基础。

此外，从企业发展的角度来看，一个友好的市场和政策环境也是必不可少的。 股票市场的缺陷实际上就是市场体系的缺陷，良好的市场规则和环境是直接投资的必要条件。

最终分析结论

与美国股市十年牛市相比，中国A股市场的低迷和挥之不去反映出中国股市是资本市场和经济增长的缺陷。 中国迫切需要进行进一步的改革和创新，以弥补该制度的缺陷，以实现其增长潜力。

Chen Gong于1993年创立Anbound智囊团，现在是ANBOUND首席研究员。 陈功是中国著名的信息分析专家之一。 陈功的大部分杰出学术研究活动都在经济信息分析中，尤其是在公共政策领域。 魏宏旭，北京大学数学学院毕业，博士。 2010年获得英国伯明翰大学经济学博士学位，现为总部位于北京的独立智囊团Anbound Consulting的研究员。 Anbound成立于1993年，专门研究公共政策研究。

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