德国 XNUMX 月大选及其对市场的重要性

SPD 总理候选人奥拉夫·舒尔茨 (Olaf Scholz) 于 14 年 2021 月 XNUMX 日在德国波鸿举行的竞选活动结束后观看。REUTERS/Leon Kuegeler/Pool

距离德国总理安格拉·默克尔 (Angela Merkel) 16 年任期结束的重大选举还有不到一个月的时间，而且看不到明确的结果，市场可能会开始关注， 写 达拉拉纳辛哈 和 约鲁克·巴赫切利（Yoruk Bahceli）.

本周，德国中左翼社会民主党 (SPD) 15 年来首次在民意调查中领先于默克尔的保守派基督教民主党 (CDU)。

随着绿党在民意调查中让步，而此前被认为是基民盟/基社盟联盟的领先政党，而基民盟领导人阿明拉舍特的支持率也大幅下降，不确定性也随之增加。 read more

选举可能会产生一个由基民盟/基社盟、绿党和对商业友好的自由民主党 (FDP) 组成的“牙买加”联盟。 或者，欧洲最大的经济体可能会得到一个由财政部长奥拉夫·舒尔茨 (Olaf Scholz) 领导的社会民主党领导的“红绿灯”联盟，左倾绿党和自民党作为初级合作伙伴。

这些术语反映了政党的象征性颜色——CDU/CSU 为黑色，FDP 为黄色，绿党为绿色，SPD 为红色。

Berenberg 首席经济学家 Holger Schmieding 表示，德国选举很少引起市场波动，但可能结果的范围比过去更广泛，他认为转向 SPD 对市场“适度不利”，因为它增加了长期不确定性的风险。

广告

“今年第一次，民意调查显示基民盟/基社盟和绿党之间的双向联盟将几乎没有多数席位，”施米丁说。

以下是一些潜在的市场影响：

1) 紧缩是历史？

大流行迫使德国扭转长期以来一直被观察到的财政紧缩政策，最初的焦点是绿党能否像他们在民意调查中领先那样使这种改变永久化。 该党承诺增加支出并改革债务刹车，将新的联邦借款限制在 GDP 的 0.35% read more .

DWS 固定收益全球主管乔恩·沃斯蒙德 (Joern Wasmund) 表示：“总的来说，在所有政党中，也许除了自由党之外，都倾向于给政府更多的（财政）回旋余地。”

结构性的支出和借贷增加将提高债券收益率，并可能改善经济增长前景，也将提高欧元。 但几乎肯定会加入任何联盟的基民盟或自民党想要恢复债务刹车。

“我敢打赌，基民盟-基社盟有 70% 的可能性成为下一个德国联盟的一部分，这意味着我们不会看到财政支出方面的重大变化，”宏观分析主管克里斯托弗·德姆比克 (Christopher Dembik) 表示。在盛宝银行。

放弃宪法规定的债务刹车也不太可能，因为这需要三分之二的议会多数票。

但收益率不一定会下降。

基民盟/基社盟中的一些人对债务刹车的额外支出持开放态度。 ING 全球宏观负责人 Carsten Brzeski 表示，这可能会在未来四年内产生约 100 亿欧元（117.54 亿美元）的基础设施和环境支出——占 3 年 GDP 的 2019%。

2) 监管风险

Berenberg 的 Schmieding 估计，左翼的绿党/社民党/左翼政党联盟会将收紧监管的风险从 20% 提高到 15%。

“尽管对劳动力、服务和住房市场的更严格监管不会对短期商业周期产生重大影响，但随着时间的推移，它们可能会严重拖累德国的趋势增长。这是值得关注的尾部风险。”

高盛分析师认为，左翼联盟可能会将德债收益率提高约 10 个基点。

3/ 缩小差距

鉴于这些政党支持进一步的欧洲一体化，包括绿党和社民党在内的联盟可能会缩小德国借贷成本与较弱欧元区国家借贷成本之间的差距。

FDP 和基民盟同时反对欧元区财政联盟，并希望恢复更严格的欧盟预算规则。

然而，DWS 的 Wasmund 表示，任何可能的联盟都不会带来根本性的变化。

“特别是，对欧盟的承诺将保持不变，”他补充说。

4/ 全绿

德意志银行欧洲政策研究主管芭芭拉·博特彻 (Barbara Boettcher) 表示，气候政策是各方的优先事项，但实现目标的方式各不相同。

“CDU 和 FDP 将重点放在市场工具和技术驱动的解决方案上，而绿党则更喜欢更多的监管，”Boettcher 说。

绿党赞成提高排放税，将碳排放量减少 70%，并计划到 100 年实现 2030% 的可再生能源。

风能和太阳能公司应该与汽车行业一起受益，汽车行业正试图挑战电动汽车的领导者特斯拉。

5/外交政策

绿党和自民党呼吁对中国和俄罗斯采取更强硬的态度，有迹象表明基民盟总理候选人拉舍特的立场已经接近他们的立场。

拉舍特曾将中国描述为竞争对手，最近还表示，如果莫斯科违反协议条款或利用它向乌克兰施压，德国可能会停止从俄罗斯通过北溪 2 管道的天然气。 read more

欧亚集团的纳兹马斯拉夫说：“此举将使潜在的牙买加联盟的外交政策谈判更加容易。”

（$ 1 0.8508 =欧元）

分享此文章：